Avec une opération de 1,1 milliard de dirhams, T2S Group signe l’une des plus importantes introductions en Bourse de l’année. Entre ambitions assumées , innovation technologique et exigence de lisibilité, le spécialiste national de la MedTech entend mobiliser de nouveaux moyens pour financer son expansion et conforter sa position de leader au Maroc et en Afrique. Radioscopie d’une IPO stratégique.
AHMED ZOUBAÎR
Le nom de Techniques Science Santé (T2S ) est peu connu du grand public. Pourtant, chaque jour, des milliers de patients passent devant des scanners, des IRM, des accélérateurs de radiothérapie ou des équipements de laboratoire installés, entretenus ou supervisés par le groupe. Depuis plus de trente ans, l’entreprise s’est imposée comme un acteur incontournable de la modernisation des plateaux techniques hospitaliers, tout en cultivant une certaine discrétion paradoxale au regard de son poids dans l’écosystème sanitaire national.
Cette époque touche désormais à sa fin. Le 27 juillet prochain, T2S Group Holding fait son entrée officielle à la Bourse de Casablanca, ce qui lui permettra de consolider son développement. En décidant d’ouvrir son capital, le champion national des technologies médicales écrit une nouvelle page de son histoire, placée sous le signe de la croissance, de la gouvernance et de la transparence.
Dans l’univers des technologies médicales, où les marchés publics se chiffrent en milliards de dirhams et où les acteurs du secteur communiquent généralement avec une grande retenue, rares sont les entreprises qui acceptent de lever le voile sur leur parcours, leur organisation et leur stratégie de développement. En choisissant de se dévoiler en présentant son histoire, ses dirigeants et ses métiers, ses filiales et ses ambitions, T2S Group fait le pari de la transparence, à rebours d’une culture de la discrétion, voire de l’opacité qui, force est de le reconnaître, caractérise encore une bonne partie de l’écosystème du biomédical et de la MedTech au Maroc. C’est ce qui fait la force de la démarche de T2S qui s’inscrit dans un contexte où les questions de gouvernance, de conformité, de traçabilité des investissements et de bon usage des deniers publics occupent une place croissante dans le débat. T2S se distingue en affichant sa volonté d’expliquer son modèle économique, de mettre en lumière ses partenariats internationaux et de rendre plus lisible son organisation, dans un secteur stratégique au cœur de la modernisation du système de santé national.
L’introduction en Bourse représente une opération globale de 1,1 milliard de dirhams, l’une des plus importantes réalisées ces dernières années sur la Bourse de Casablanca. Elle repose sur une structure mixte combinant deux composantes financières. La première composante est une augmentation de capital de 350 millions de dirhams, réservée au public pour un prix de souscription fixé à 223 dirhams par action (la période de souscription est programmée du 13 au 17 juillet). Les fonds levés sont destinés à financer le développement du groupe, soutenir son expansion au Maroc et en Afrique subsaharienne et renforcer sa stratégie de croissance, tout en lui permettant de poursuivre ses investissements dans les technologies médicales de pointe.
La seconde composante représente, quant à elle, 750 millions de dirhams issus de la cession d’actions détenues dans T2S par Trone Investment Holdings Limited, véhicule d’investissement contrôlé par le fonds britannique Helios Investment Partners. Considéré comme l’un des principaux fonds de private equity spécialisés sur le continent africain, ce Fonds cède l’intégralité des 3,36 millions d’actions proposées dans le cadre de cette opération. En 2021, via son fonds Helios Investors IV et le véhicule d’investissement Trone, elle a participé à la restructuration de T2S en réunissant ses quatre filiales opérationnelles sous une holding unique dont elle prend le contrôle de près de 62% du capital.
Quatre ans plus tard, Trone Investment Holdings Limited enclenche son processus de désengagement progressif tout en restant le principal actionnaire avec 42,1 % du capital. Une sortie graduelle conforme au fonctionnement traditionnel du capital-investissement, dont l’objectif consiste à accompagner la croissance d’une entreprise avant d’organiser sa sortie en réalisant une plus-value. L’entrée de Trone Investment Holding au capital de T2S Group constitue un véritable gage de confiance dans le potentiel de développement de l’entreprise. Au-delà de l’apport financier, cette prise de participation envoie un signal fort au marché en témoignant de la solidité du modèle économique du groupe, de la pertinence de sa stratégie de croissance et de sa capacité à créer de la valeur à long terme.
En effet, T2S a tout d’une belle success story. Fondée en 1992 par Abderraouf Sordo, un physicien de formation, l’entreprise est à l’origine spécialisée dans la distribution, l’installation et la maintenance d’équipements médicaux lourds, notamment en imagerie médicale et en radiothérapie. Dès ses premières années, la société noue des partenariats avec des leaders mondiaux du secteur, tels que GE Healthcare, Zeiss et B. Braun.
Homme visionnaire, M. Sordo a eu bien des années plus tard l’idée de fédérer, avec le concours du fonds d’investissement britannique, plusieurs entreprises aux expertises complémentaires au sein d’une même structure. Cette stratégie de consolidation a donné naissance en 2021 à T2S Group Holding, une holding de tête qui ne mène pas d’activité opérationnelle directe. Elle pilote un écosystème composé de quatre filiales spécialisées et s’appuie sur un effectif de plus de 400 collaborateurs. Ensemble, ces entités couvrent l’ensemble de la chaîne de valeur des technologies médicales, de la fourniture d’équipements de pointe aux services associés. L’objectif est de créer un acteur intégré capable de répondre à l’ensemble des besoins du système de santé national.
Aux côtés de M. Sordo, Ahmed Achaach, fondateur en 1998 d’IM Alliance. Diplômé en management et commerce international et fort de 30 ans d’expertise dans les technologies médicales, M. Achaach a apporté son expertise dans les dispositifs de cardiologie interventionnelle et le diagnostic in vitro, faisant de son entreprise le deuxième pilier du groupe. Directeur Exécutif du Groupe depuis 2023, il pilote la stratégie, la croissance externe et l’expansion géographique, tout en gardant son mandat de PDG d’IM Alliance.
Cette alliance entrepreneuriale s’est ensuite élargie avec l’intégration de Binarios, spécialisée dans les solutions numériques destinées aux établissements de santé, et de Cyclopharma, acteur de référence dans la production de radiopharmaceutiques pour la médecine nucléaire.
T2S Afrique, plateforme régionale installée à Abidjan pour accompagner les projets hospitaliers en Afrique de l’Ouest, sera créée pour être le fer de lance de la stratégie d’expansion de T2S Group sur le continent.
Le modèle économique du groupe repose sur un positionnement d’intégrateur exclusif reliant une quarantaine de fabricants internationaux de référence – parmi lesquels GE HealthCare, bioMérieux, Accuray, Boston Scientific ou encore Zeiss – aux établissements de santé publics et privés du Maroc.
En réunissant ces quatre enseignes sous une même holding, Abderraouf Sordo a fait le pari de la complémentarité plutôt que de la juxtaposition. Ce modèle permet aujourd’hui à T2S Group d’offrir une chaîne de valeur intégrée, allant de la distribution d’équipements médicaux de pointe à leur maintenance, en passant par les logiciels de santé, la médecine nucléaire et les services à forte valeur ajoutée. Une organisation qui constitue désormais l’un des principaux atouts du groupe dans sa stratégie de croissance et son développement à l’échelle nationale et africaine.
Aujourd’hui, les activités de T2S Group s’articulent autour de sept segments complémentaires, allant des équipements médicaux lourds aux activités générant des revenus récurrents. Cette diversification témoigne de la transformation du groupe en un acteur intégré des technologies de santé.
« Nous assistons à un changement de paradigme. La santé n’est pas seulement un secteur social ; elle est devenue un secteur économique à part entière, qui stimule l’innovation, attire les investissements, favorise le transfert de technologies et contribue au développement du pays. C’est cette conviction qui guide notre stratégie depuis plus de trente ans.», explique un dirigeant de T2S group.
Loin de se cantonner au rôle d’importateur et de distributeur d’équipements médicaux, T2S investit désormais dans la recherche, le développement de solutions innovantes, la production de radiopharmaceutiques et les logiciels de santé, avec l’ambition de créer de la valeur et de contribuer à l’innovation médicale au Maroc et en Afrique. Une chose est sûre : avec cette introduction en Bourse, T2S ne se contente plus de prendre le pouls du secteur de la santé. Le groupe entend dorénavant en devenir l’un des cœurs battants.
Un marché porté par la modernisation du système de santé
Selon les estimations du management, le marché des MedTech au Maroc représente près de 10 milliards de dirhams en 2025. En l’absence de statistiques publiques consolidées, ces chiffres doivent être interprétés avec prudence. Ils traduisent néanmoins une dynamique largement soutenue par la généralisation de la couverture médicale, la modernisation des infrastructures hospitalières et les investissements croissants dans les équipements de diagnostic et de traitement. Depuis 2019, le secteur a enregistré une croissance annuelle moyenne de 11,6 %, rythme qui pourrait atteindre près de 12% par an d’ici 2030. Dans cet environnement particulièrement dynamique, T2S revendique une position de leader.
Avec un chiffre d’affaires de 1,76 milliard de dirhams, le groupe estime détenir environ 20 % du marché national des technologies médicales, hors pharmacie et maintenance. Au-delà de l’IPO , cette introduction illustre une transformation plus profonde de l’industrie nationale des technologies médicales. Le secteur connaît en effet une accélération des mouvements de consolidation, alimentés par l’arrivée de fonds d’investissement et par l’ouverture progressive des entreprises aux marchés financiers. Parmi les cinq principaux opérateurs nationaux, certains sont désormais cotés en Bourse ou soutenus par des investisseurs institutionnels. Cette évolution témoigne de la montée en puissance d’un secteur devenu stratégique, tant pour la souveraineté sanitaire du Royaume que pour l’accompagnement de la réforme du système de santé.
Pour les dirigeants deT2S, cette IPO représente ainsi bien plus qu’une opération de financement. Elle marque une nouvelle étape dans le développement d’un champion national appelé à accompagner la modernisation de l’offre de soins au Maroc, tout en offrant aux investisseurs une exposition à un marché en forte croissance.
